Уровень их загрузки уже сопоставим с наземными терминалами
По итогам 32-й недели мировые бункерные индексы MABUX показали направленное снижение, игнорируя вероятностные драйверы роста, связанные с возможным введением вторичных санкционных пошлин на импорт в США. Индекс 380 HSFO снизился на $8,02: с 476,38 USD/MT на прошлой неделе до 468,36 USD/MT. Индекс VLSFO уменьшился на $10,65 (553,49 USD/MT против 564,14 USD/MT на прошлой неделе). Индекс MGO сократился на $25,83 (с 792,34 USD/MT на прошлой неделе до 766,51 USD/MT). На момент написания материала на мировом бункерном рынке отмечались признаки восходящей коррекции, говорится в обзоре MABUX, предоставленном ИАА «ПортНьюс».
MABUX Global Scrubber Spread (SS) — разница в цене между 380 HSFO и VLSFO — продолжил умеренное снижение: минус $2,63 (с $87,76 на прошлой неделе до $85,13), оставаясь уверенно ниже психологической отметки в $100 (SS Breakeven). Среднее недельное значение индекса также уменьшилось на $2,17. В Роттердаме SS Spread сократился еще на $5 ($58 против $63 на прошлой неделе), а среднее недельное значение в порту уменьшилось на $3,16. В Сингапуре разница в цене 380 HSFO/VLSFO, также снизилась на $1, с $99 на прошлой неделе до $98, пробив отметку в $100, а среднее недельное значение в порту уменьшилось на $0,84. Сокращение индексов SS Spread происходит на фоне возобновившегося нисходящего тренда на мировом бункерном рынке. Использование конвенционного топлива VLSFO в этой связи остается более рентабельным по сравнению с комбинацией HSFO + Скруббер.
По данным Rystad Energy, плавучие терминалы сжиженного природного газа (FLNG) активно заполняют сегмент СПГ на мировом рынке, и ожидается, что их емкость утроится к 2030 году. Если ранее основными препятствиями для использования FLNG были технические и эксплуатационные проблемы, на данный момент их уровень загрузки уже сопоставим с наземными терминалами. В условиях роста спроса на СПГ и повышения рентабельности небольших газовых месторождений, FLNG становится более быстрым, гибким и экономичным решением, способным адаптироваться к меняющейся рыночной динамике. По оценке Rystad Energy, мировые мощности FLNG достигнут 42 млн тонн в год к 2030 году, увеличившись до 55 млн т/год к 2035 году, что почти в четыре раза превышает отметку в 14,1 млн т/год в 2024 году. Терминалы, введенные в эксплуатацию до 2024 года, достигли среднего уровня загрузки 86,5% в 2024 году и 76% в 2025 году, что сопоставимо с показателями мировых наземных хранилищ СПГ.
По состоянию на 5 августа европейские региональные хранилища были заполнены на 69,96% (плюс 2,33% к показателям прошлой недели и минус 1,37% к отметке на начало года (71,33%)). Таким образом, текущие уровни запасов газа практически достигли отметки на начало года, и процесс заполнения газохранилищ продолжается. По итогам 32-й недели европейский газовый бенчмарк TTF показал незначительный рост на 0,303 евро/МВт·ч (34,406 евро/МВт·ч против 34,103 евро/МВт·ч на прошлой неделе).
Цена на СПГ в качестве бункерного топлива в порту Синеш (Португалия) по итогам недели выросла на $16, достигнув отметки в 768 USD/MT по сравнению с 752 USD/MT неделей ранее. При этом разница в цене между СПГ и конвенционным топливом вновь изменилась в пользу конвенционного топлива: на 5 августа она составляла $4 в пользу топлива против $40 в пользу СПГ неделей ранее: MGO LS котировалось в этот день в порту Синеш на уровне 764 USD/MT.
По итогам 32-й недели MABUX Market Differential Index (MDI) (соотношение рыночных бункерных цен (MBP) и цифрового бункерного эталона MABUX (DBP)) показал следующие тренды средних недельных значений бункерных котировок в крупнейших хабах мира — Роттердаме, Cингапуре, Фуджейре и Хьюстоне:
В сегменте 380 HSFO все порты находились в зоне недооценки, а значения MDI выросли на 13 пунктов в Роттердаме и на 7 пунктов в Хьюстоне. MDI Сингапура и Фуджейры не изменились. MDI Фуджейры остается у отметки $100.
В сегменте VLSFO Роттердам вернулся в зону недооценки, и, таким образом, все выбранные порты были недооценены. Средние недельные уровни недооценки выросли на 16 пунктов в Роттердаме, на 1 пункт в Сингапуре, на 4 пункта в Фуджейре и на 10 пунктов в Хьюстоне. MDI Хьюстона приблизился к отметке в $100.
В сегменте MGO LS единственным переоцененным портом остается Роттердам, а его MDI сократился на 3 пункта. Остальные порты были недооценены, а значения MDI снизились на 15 пунктов в Сингапуре и на 17 пунктов в Фуджейре, но выросли на 1 пункт в Хьюстоне. MDI Роттердама приблизился к отметке 100-процентной корреляции MBP и DBP, а MDI Фуджейры находится стабильно выше отметки в $100.
В структуре переоцененных/недооцененных портов акцент постепенно смещается в сторону недооценки: только в сегменте MGO LS остался единственный переоцененный порт (Роттердам). Мы полагаем, что тренд на недооценку бункерного топлива продолжит свое доминирование на следующей неделе.
По данным Bureau Veritas VeriFuel, доля некондиционных образцов мазута с очень низким содержанием серы (VLSFO) с содержанием каталитических частиц более 30 мг/кг увеличилась с 30,4% в первом квартале до 40,5%, в то время как для высокосернистого мазута (HSFO) увеличение составило с 19,2% до 26,7%. Что касается среднемирового показателя по VLSFO, то во втором квартале 1,4% исследованных образцов топлива оказались некондиционными по сравнению с 1,8% в первом квартале текущего года. При этом средняя вязкость VLSFO во втором квартале также увеличилась. Так, в регионе ARA средняя вязкость составила 229 cSt во втором квартале по сравнению со 194 cSt в первом квартале и 184 cSt в четвертом квартале 2024 года, в Фуджейре: 264 cSt против 162 cSt в первом квартале и 138 cSt в четвертом квартале 2024 года, а в Сингапуре: 158 cSt во втором квартале 2025 года против со 131 cSt в первом квартале и 115 cSt в четвертом квартале 2024 года. Во втором квартале средний мировой показатель некондиционных проб VLSFO из-за наличия осадка составил 14,3% по сравнению с 14,4% в первом квартале, однако в отдельных портах наблюдался значительный рост. В ARA этот показатель составил 54,5% по сравнению с 43,1% в первом квартале и 21,8% в четвертом квартале 2024 года, а в Скагене 84,6% по сравнению с 74,4% во первом квартале и 70,0% в четвертом квартале прошлого года. Если рассматривать случаи некондиционного VLSFO, независимо от причины, то средний показатель за второй квартал в ARA составил 6,7% по сравнению с 3,1% в первом квартале, а в Пирее — 12,5% по сравнению с 3,8%. Еще один заметный рост наблюдался в Порт-Луи (11,4% по сравнению с 5,4%). Для DMA 0,10% мировой средний показатель некондиционного топлива составил 2,3% во втором квартале 2025 года, что немного больше показателя в 2,2% в первом квартале.
«Мы полагаем, что продолжение нисходящего тренда на мировом бункерном рынке является маловероятным. На следующей неделе бункерные индексы могут перейти в фазу умеренной восходящей коррекции в сочетании с моментными разнонаправленными изменениями», — заключают аналитики MABUX.