Поставщики топлива ограничивают объемы, опасаясь накопления дорогостоящих запасов
Мировой бункерный рынок в течение недели вновь перешел в направленный восходящий тренд на фоне сохраняющейся напряженности на Ближнем Востоке и отсутствия признаков по деэскалации конфликта.
По итогам недели индекс 380 HSFO вырос на $26,54: с 737,03 USD/MT на прошлой неделе до 763,57 USD/MT. Индекс VLSFO увеличился на $54,12 (910,14 USD/MT против 856,02 USD/MT неделей ранее), преодолев отметку в $900.
Индекс MGO LS поднялся на $45,24 (с 1406,74 USD/MT на прошлой неделе до 1451,98 USD/MT). На момент написания анализа на мировом бункерном рынке отмечались признаки относительной стабилизации, которая перевела бункерные индексы в фазу умеренных разнонаправленных изменений, говорится в обзоре MABUX, предоставленном ИАА «ПортНьюс».
MABUX Global Scrubber Spread (SS) — разница в цене между 380 HSFO и VLSFO — показал рост на $27,58 (с $118,99 на прошлой неделе до $146,57), продолжая находиться значительно выше отметки в $100 (SS Breakeven).
Среднее недельное значение индекса также выросло на $11,43. В Роттердаме SS Spread продолжил расти, прибавив $28 (с $62 на прошлой неделе до $90), вплотную приблизившись к отметке в $100 (SS Breakeven), а среднее недельное значение SS Spread увеличилось на $18,84.
В Сингапуре разница в цене 380 HSFO и VLSFO выросла на $5 (с $87 на прошлой неделе до $92), также постепенно приближаясь к отметке в $100, а среднее недельное значение в порту увеличилось на $23,33. В условиях неустойчивой стабильности рынка в динамике SS Spread наметился восходящий тренд, который продолжится и на следующей неделе.
По итогам текущей недели ECA Spread (ES) Стамбула снизился на $25 (с $75 на прошлой неделе до $50). На фоне высокой волатильности рынка отмечались резкие скачки индекса до $115. Среднее недельное значение сократилось на $14,17. Расчет ECA Spread Венеции по-прежнему не производится в связи с отсутствием регулярных котировок. Аналитики полагают, что на следующей неделе ECA Spread может вновь вернуться к умеренному росту.
Согласно оценке Форума стран-экспортеров газа (GECF), продолжающийся конфликт на Ближнем Востоке существенно нарушает глобальные цепочки поставок газа, одновременно разрушая структуру спроса. Импорт СПГ — особенно в странах Азии — резко сократился под давлением высоких цен и ограниченной доступности ресурса. То, что изначально выглядело как краткосрочный шок, все больше приобретает структурный характер: затяжной конфликт способен изменить долгосрочные модели спроса и подорвать ожидания формирования глобального избытка газа.
Со стороны предложения альтернативные производители не в состоянии полностью компенсировать возникший дефицит. Хотя экспорт СПГ из США увеличился и частично покрывает образовавшийся дефицит, мощности поставщиков из Африки и других регионов продолжают использоваться не в полной мере. Этот дисбаланс, вероятно, сохранит напряженность на рынке в среднесрочной перспективе, усиливая повышательное давление на цены и откладывая достижение устойчивого равновесия на глобальном газовом рынке.
Уровень запасов газа в европейских подземных хранилищах по состоянию на 28 апреля 2026 года продолжил показывать незначительный рост, поднявшись до 31,97% от общей емкости (увеличившись на 1,36 процентного пункта по сравнению с предыдущей неделей). При этом уровни заполненности находятся ниже отметки на начало года (61,46%) на 29,49%. Eвропейский газовый бенчмарк TTF по итогам 18-й недели вновь перешел в фазу умеренного роста: плюс 1,663 евро/МВт·ч (43,594 евро/МВт·ч против 41,931 евро/МВт·ч на прошлой неделе).
Цена на СПГ в качестве бункерного топлива в порту Синеш (Португалия) по итогам недели выросла на $105 (1090 USD/MT против 985 USD/MT на прошлой неделе). При этом разница в цене между СПГ и конвенционным топливом продолжила сокращение и составила $290 в пользу СПГ (против $342 USD неделей ранее): MGO LS 27 апреля котировалось в порту Синеш на уровне 1380 USD/MT.
На фоне сохраняющейся напряженности на Ближнем Востоке и продолжающейся блокады Ормузского пролива, MABUX Market Differential Index (MDI) (соотношение рыночных бункерных цен и цифрового бункерного эталона MABUX) показал в течение недели следующие тренды в крупнейших хабах мира — Роттердаме, Сингапуре, Фуджейре и Хьюстоне:
В сегменте 380 HSFO все порты были недооценены. Уровни дискаунта выросли еще на 31 пункт в Роттердаме, на 41 пункт — в Сингапуре, на 20 пунктов — в Фуджейре и на 9 пунктов — в Хьюстоне. MDI в Роттердаме и Сингапуре вплотную приблизились к отметке в $100.
В сегменте VLSFO Хьюстон был единственным переоцененным портом, но премия переоценки сократилась на 16 пунктов. Остальные три порта оставались в зоне недооценки, а дискаунт MDI по итогам недели вырос на 18 пунктов в Роттердаме, на 28 пунктов — в Сингапуре и на 10 пунктов — в Фуджейре. MDI всех трех недооцененных портов превысили отметку в $100.
В сегменте MGO LS Сингапур переместился в зону недооценки и присоединился к Роттердаму и Хьюстону. Средний уровень недооценки увеличился на 3 пункта в Роттердаме, на 83 пункта — в Фуджейре и на 8 пунктов — в Хьюстоне. Фуджейра осталась единственным переоцененным портом в этом сегменте топлива, а уровни переоценки уменьшились на 90 пунктов и пробили отметку в $100.
В течение недели в балансе переоцененных/недооцененных портов продолжалось смещение акцента в сторону недооценки: один порт переместился в зону недооценки в сегменте MGO LS. Эксперты полагают, что этот тренд сохранится в ближайшее время.
На этой неделе в штаб-квартире ИМО в Лондоне стартовала 84-я сессия комитета по защите морской среды (MEPC 84). В преддверии заседания широкая морская коалиция, представляющая государства флага, классификационные общества, ассоциации судовладельцев и судоходные компании, выступила с заявлением, призвав ИМО уделить серьезное внимание альтернативным предложениям по рамочной программе достижения нулевых выбросов (Net Zero Framework, NZF).
Эти предложения позиционируются как более прагматичный путь и согласуют цели декарбонизации с фактической готовностью рынка. В заявлении подчеркивается, что после тупиковой ситуации на внеочередной сессии MEPC в октябре 2025 года поддержка NZF как со стороны отрасли, так и со стороны государств-членов ИМО ослабла, в то время как обеспокоенность практической реализацией усилилась. Это отражает растущую настороженность относительно реализуемости и операционного управления текущей рамочной программой.
В то же время коалиция вновь отмечает, что именно ИМО остается единственным органом, обладающим мандатом, легитимностью и глобальным охватом, необходимыми для создания равных условий конкуренции — ключевого фактора для привлечения инвестиций, требуемых для декарбонизации мирового флота. Примечательно, что альтернативное предложение также предусматривает отказ от концепции фонда ИМО или любого аналогичного механизма, связанного с прямым сбором средств и их перераспределением, что указывает на сдвиг в сторону менее централизованных финансовых инструментов. Ожидается, что работа MEPC 84 завершится 1 мая.
«Рынок остается крайне чувствительным к развитию ситуации вокруг Ормузского пролива. Поставщики ограничивают объемы из-за риска, что быстрое восстановление поставок может не сопровождаться соответствующим спросом, что потенциально приведет к накоплению дорогостоящих запасов. Это поддерживает ограниченную доступность и одновременно усиливает осторожную позицию в отношении предложения. Мы полагаем, что на следующей неделе мировые бункерные индексы продолжат направленный рост на фоне растущей эскалации конфликта и возможного его возврата в фазу прямого военного противостояния», — говорится в обзоре MABUX.
